上周沪铜弱势格局不改。当前月合约周均结算价56592元/吨，日均下跌336元/吨；上上周均价报59618元/吨，环比下跌5.08%。

上周伦铜高位下探。前四个交易日LME期铜均价报7351.5美元/吨，日均下跌167.5美元/吨；周均价报7762.75美元/吨，与上上周均价相比下跌411.25美元/吨，跌幅5.30%。

供应方面，海外铜矿扰动较多，而国内供给修复和预期基本相符，原料供应相对充裕；库存继续大幅去化的可能性在降低，反而累库预期在上升，供给由紧平衡向过剩转变叠加硫酸价格大幅上涨，高利润驱动下冶炼厂生产积极性较高；虽然部分炼厂处于检修期，但电解铜产量维持高位，且增量明显，未来存在爬升预期。

需求方面，国内整体消费市况疲弱，虽然受到国家政策驱动，新能源汽车快速发展、光伏产业的崛起和6月份精铜杆开工率回升至69.44%的支撑。但铜棒市场产销双弱，6月开工率维持低位。并且消费淡季特征明显，市场信心严重不足，需求端又无明显转强迹象。因此无论是采购还是下游开工情况均表现差强人意，预计或放缓供给。

库存方面，上周沪铜库存延续上升，累积增加1979吨至71332吨，同比涨幅2.85%。上周伦铜库存小幅回落，累积减少2600吨至130425吨，跌幅1.95%。

现货方面，由于悲观情绪持续笼罩致现货市场采购情绪保持谨慎，加上进入季节性消费淡季，下游采购在价格下跌中表现愈发淡静。贸易商入市接货积极性偏差，市场交投积极度减低，而且上海疫情又反复增加，外加下游市场出现畏跌心态，市场采需受压制，使得社会库存增长明显，当前终端行业表现依然不佳，传统需求淡季表现明显。

近期宏观负面情绪延续，在高通胀下全球央行积极加息、欧美经济增速持续放缓，将拖累海外铜消费。叠加高油价的负反馈，油价已跌破100美元/桶。国内高温预警，消费淡季效应逐步显现，而且下半年铜供应压力日益显现，上期所库存持续增加，库存后续大概率累积，同时国内疫情多点散发，加重需求忧虑，周内沪铜大幅下跌，偏弱走势难以反转。料铜价将延续下跌趋势。

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