上周沪铜跌势下反弹，但高度有限。宏观情绪好转，有色金属板块反弹收复部分失地。不过利空因素尚在，国内淡季效应明显，现货矛盾不突出，整体跟随宏观情绪波动，从而延续偏空思路看待，周内铜价低位震荡整理修复。

上周伦铜触底反弹。前四个交易日LME期铜均价报7328.25美元/吨，日均上涨31美元/吨；上周均价报7351.5美元/吨，环比下跌23.25美元/吨，跌幅0.32%。

供应方面，矿端供应的增长整体较为确定，Quellaveco矿开始生产铜精矿，LasBambas铜矿生产也趋于缓和，据惠誉预计今后几年全球铜矿产量将保持强劲。国内冶炼企业利润高企，并在高利润刺激下冶炼厂开工率提升，精铜产量持续修复。虽然冶炼端仍有部分企业进入检修，但7月产量将继续增长，下半年供应将趋于宽松。其中6月精炼铜产量为93.2万吨，同比增加10.3%。

需求方面，当前国内整体消费依旧表现弱势，其中铜管企业因空调生产进入淡季导致需求下滑，恐难有明显改善。加上下游消费仍存畏跌情绪，部分企业补货减弱，以及疫情的反复增加影响铜消费，市场信心仍存不稳定。在近期公布的房地产数据令市场始终保持谨慎情绪，愈发体现出房地产行业起色难言乐观，对铜消费依旧拖累明显。

现货方面，在铜价接连大跌下，接货方需求逐步释放，补货增多。不过下游畏跌情绪作祟，再次回归谨慎，采购以刚需为主，叠加受高温高压天气影响淡季效应明显，上下交投表现僵持，现货成交疲软，整体消费不复旺盛，表现差强人意。

库存方面，上周沪铜库存下降，累积减少20982吨至50350吨，同比上周跌幅29.41%。上周伦铜库存回升，累积增加3500吨至133925吨，涨幅2.68%。

上周沪铜跌势下反弹，但高度有限。近期宏观压力宣泄后情绪企稳，市场出现泥沙俱下式暴跌后有色金属板块反弹收复部分失地。不过从美国房屋销售数据显示，全球经济衰退的担忧不容小觑，而且铜基本面并未改变，供强需弱格局延续，虽有汽车行业和光伏产业的刺激，但中国楼市不景气对铜消费拖累明显，以及下游畏跌情绪作祟和市场信心缺乏，沪铜暴涨行情只是昙花一现，继续窄幅震荡整理修复。目前淡季效应明显，现货矛盾不突出，整体跟随宏观情绪波动，从而延续偏空思路看待。

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